来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发趋势优选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额下降、净资产减少等挑战，但也实现了一定的净利润。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水
本期利润由负转正
2024年，广发趋势优选灵活配置混合A类份额本期利润为6,173,186.39元，C类份额为 -581,366.25元 ，整体实现净利润5,591,820.14元，而2023年净利润为 -18,841,205.63元，成功扭亏为盈。从数据来看，A类份额盈利较好，C类份额仍处于亏损状态。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 广发趋势优选灵活配置混合A类本期利润 | 6,173,186.39 | -13,479,728.73 |
| 广发趋势优选灵活配置混合C类本期利润 | -581,366.25 | -5,361,476.90 |
| 净利润 | 5,591,820.14 | -18,841,205.63 |
净资产合计大幅下降
2024年末，该基金净资产合计为1,202,761,161.52元，较2023年末的1,920,999,311.08元减少了718,238,149.56元 ，降幅达37.4%。这主要是由于市场波动以及基金份额赎回等因素导致。
| 时间 | 净资产合计（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 1,202,761,161.52 | -718,238,149.56 | -37.4% |
| 2023年末 | 1,920,999,311.08 | - | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
2024年，广发趋势优选灵活配置混合A类份额净值增长率为1.22%，C类份额为0.81%，而同期业绩比较基准收益率为12.35%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。从过往数据看，近三年、五年等不同时间段，该基金与业绩比较基准也存在一定差距。
| 份额类别 | 2024年净值增长率 | 业绩比较基准收益率（2024年） | 差值 |
|---|---|---|---|
| 广发趋势优选灵活配置混合A | 1.22% | 12.35% | -11.13% |
| 广发趋势优选灵活配置混合C | 0.81% | 12.35% | -11.54% |
长期表现与业绩基准的偏离
自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为115.13%，C类份额为11.88%，业绩比较基准收益率为79.31%（A类对应）和17.91%（C类对应）。虽然长期来看基金实现了一定增长，但与业绩比较基准相比，仍有不同程度的偏离。
投资策略与运作：市场波动中调整仓位
股票投资策略
2024年市场波动较大，基金基于春节前市场超调判断，年初维持较高股票仓位，春节后逐步止盈减仓。4月财报季后试图提升仓位，但因5 - 6月零售数据下滑，经济修复不及预期，8 - 9月市场缩量下跌，维持中性仓位，9月底、10月初市场反弹时止盈，将仓位下调到中性略低水平。行业配置上坚持低估值策略，但受行业景气度下行影响，效果不佳。
债券投资策略
债券方面，春节前清仓长债，之后维持短久期票息策略。由于可转债估值多年偏高，一直低配或空仓，8 - 9月部分转债跌破债底时适当加大配置，但加仓力度偏弱，导致9月底市场反弹前可转债配置比例偏低。
业绩表现归因：市场判断与配置影响收益
股票仓位调整的影响
基金在股票仓位调整上较为频繁，虽试图把握市场节奏，但部分判断未能完全契合市场走势。如在市场缩量下跌阶段维持中性仓位，导致净值受到一定影响；在市场反弹时止盈，虽锁定了部分收益，但也可能错过后续上涨空间。
行业配置与可转债策略的效果
低估值行业配置策略未达预期，行业景气度下行使得低估值资产抗跌性不足。可转债配置上，因前期低配及加仓不及时，未能充分享受9月底市场反弹带来的收益。
宏观经济与市场展望：机遇与挑战并存
宏观经济形势
2024年经济亮点在于出口强劲，但国内地产销售和居民消费复苏缓慢，处于以价换量阶段。2025年，虽面临特朗普政府上台关税压力，但中国制造业全球布局和供应链优势有望支撑经济。经济下行风险在政策加持下基本解除，但总量回升仍需时间。
证券市场及行业走势展望
资本市场方面，2025年在社会融资成本较低情况下，即使总量经济未显著修复，也存在结构性、主题性投资机会，但领域较窄、时长偏短；若总量经济回暖，权益市场上涨幅度和持续性将更可观。基金认为2025年权益市场具备获取绝对收益条件，AI、机器人等领域或现主题性机会，将在坚持低估值策略基础上择机参与。债券方面，系统性超额收益空间有限，但有票息价值，可转债需等待估值回落再建仓。
费用分析：管理费等成本变化
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,132,654.29元，较2023年的16,897,388.83元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,202,458.22元，应支付基金管理人的净管理费为5,930,196.07元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 9,132,654.29 | 16,897,388.83 |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 3,202,458.22 | 5,100,469.95 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 5,930,196.07 | 11,796,918.88 |
托管费与销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,283,163.62元，低于2023年的4,224,347.20元。销售服务费方面，2024年为1,313,454.68元，2023年为1,827,349.42元 。整体来看，随着基金资产规模下降，各项费用也相应减少。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,283,163.62 | 4,224,347.20 |
| 销售服务费 | 1,313,454.68 | 1,827,349.42 |
交易费用与投资收益：股票投资收益欠佳
应付交易费用与交易费用
2024年末，应付交易费用为149,430.17元，较2023年末的117,588.82元有所增加。交易费用方面，2024年为1,285,199.07元（股票交易费用1,268,701.63元 + 债券交易费用16,497.44元），反映了基金交易活动的成本支出。
| 时间 | 应付交易费用（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 149,430.17 | 1,285,199.07 |
| 2023年末 | 117,588.82 | - |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -145,905,429.31元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损，这对基金整体收益产生了负面影响。而2023年该数据为 -17,248,523.02元，亏损幅度进一步扩大。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -145,905,429.31 |
| 2023年 | -17,248,523.02 |
关联交易：与广发证券业务往来
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过广发证券交易单元进行的股票成交金额为472,339,330.26元，占当期股票成交总额的37.82%；债券成交金额为420,829,393.74元，占当期债券成交总额的76.45%。可见，基金与广发证券在交易业务上有较高的关联度。
| 关联方 | 股票交易 | 债券交易 |
|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占比 | |
| 广发证券 | 472,339,330.26 | 37.82% |
应支付关联方的佣金
2024年应支付广发证券的佣金为354,999.73元，占当期佣金总量的42.67%，期末应付佣金余额为49,925.15元，占期末应付佣金总额的33.70%。与2023年相比，当期佣金占比有所上升。
| 关联方 | 2024年当期佣金（元） | 占当期佣金总量比例 | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 广发证券 | 354,999.73 | 42.67% | 49,925.15 | 33.70% |
| 广发证券（2023年） | 351,064.65 | 25.94% | - | - |
股票投资明细：行业分散，注重低估值
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票涵盖化工、电力、轮胎等多个行业。其中，万华化学公允价值占比1.19%，皖能电力占1.18%等。从行业分布看，较为分散，符合低估值策略下的配置思路。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600309 | 万华化学 | 14,270,000.00 | 1.19 |
| 2 | 000543 | 皖能电力 | 14,238,000.00 | 1.18 |
| 3 | 601058 | 赛轮轮胎 | 12,897,000.00 | 1.07 |
| 4 | 002572 | 索菲亚 | 12,885,000.00 | 1.07 |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 12,551,100.00 | 1.04 |
持有人结构与份额变动：份额下降，结构稳定
期末基金份额持有人户数及持有人结构
2024年末，广发趋势优选灵活配置混合A类份额持有人户数为111,066户，C类为60,422户，合计171,488户。从持有人结构看，A类和C类份额的机构投资者与个人投资者占比相对稳定，个人投资者占比较高。
| 份额类别 | 持有人户数 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 广发趋势优选灵活配置混合A | 111,066 | 4.20% | 95.80% |
| 广发趋势优选灵活配置混合C | 60,422 | 4.87% | 95.13% |
开放式基金份额变动
2024年，A类份额期初为948,045,332.49份，期末为576,634,682.13份，减少397,755,180.78份；C类份额期初223,670,663.86份，期末148,915,708.96份，减少320,691,668.81份。整体份额减少幅度达36.6%，反映出投资者赎回情况较为明显。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 广发趋势优选灵活配置混合A | 948,045,332.49 | 576,634,682.13 | -397,755,180.78 | -41.96% |
| 广发趋势优选灵活配置混合C | 223,670,663.86 | 148,915,708.96 | -320,691,668.81 | -143.38% |
风险提示与投资建议
市场波动风险
2024年基金净值表现受市场波动影响较大，未来市场不确定性依然存在，宏观经济、政策变化等因素可能导致市场波动加剧，进而影响基金净值。投资者需关注市场风险，合理配置资产。
投资策略调整风险
尽管基金管理人对2025年市场有一定展望并计划调整投资策略，但策略调整能否适应市场变化存在不确定性。如在2024年低估值策略和可转债配置策略效果不佳，新策略实施效果有待观察。
投资建议
对于风险承受能力较高、追求资产长期增值且认可基金投资策略的投资者，可适当关注该基金在2025年的表现，但需密切关注市场变化和基金策略调整。对于风险偏好较低的投资者，鉴于基金净值波动及跑输业绩比较基准的情况，需谨慎考虑投资该基金。
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