文 | 半导体产业纵横，作者 | 九林
今日，面对美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”，中方发出反制措施。
国务院关税税则委员会发文称，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
具体来看：
2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不符合国际贸易规则，严重损害中方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。
根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：
一、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
二、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。
三、2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。
此外，商务部、海关总署六箭齐发，包括将16家美国实体列入出口管制管控名单、对中重稀土相关物项实施出口管制、暂停6家美国企业产品输华资质、将11家美国企业列入不可靠实体清单、对进口医用CT球管发起产业竞争力调查、在世贸组织起诉美“对等关税”等。
这一反制措施剑指美国4月2日宣布的对华"对等关税"政策，标志着中美贸易摩擦时隔六年再度白热化。
值得关注的是，此次关税覆盖范围空前广泛——从大豆、汽车到芯片、医疗器械，所有原产美国商品无一豁免。但政策也设置了缓冲期：4月10日前启运、5月13日前到港的货物仍享原税率，这为企业调整供应链留出窗口期。
市场方面，美股三大期指下挫，道指期货应声下跌超1500点，纳斯达克100指数期货跌超4%，标普500指数期货跌3.%。2倍做多恐慌指数涨超30%，昨日上涨近50%。
美股大型科技股盘前大跌。亚马逊跌超6%，特斯拉跌超5%，苹果下跌4.72%，Meta跌超4%，英伟达下跌3.88%，微软下跌3.85%，谷歌跌超3%。
中国从美国进口了哪些商品呢？
中国海关总署1月13日发布的统计数据显示，2024年全年，中美贸易额为6882.8亿美元，同比增长3.7%。
根据统计，2024年全年，中美贸易额为6882.8亿美元，同比增长3.7%。其中，中国对美国出口5246.56亿美元，增长4.9%。
按照商品类别来看，机械电子类产品、农副食品类、能源类产品、化学品与化工品、运输设备类产品、精密仪器、塑料/橡胶及制品、金属及制品、木材/木浆、金属矿产（铜为主），是中国从美国进口的前十大类别，进口额占比分别为23.17%、16.33%、14.12%、12.62%、9.33%、7.82%、5.34%、4.35%、1.71%、1.17%。
前五大进口商品类别，再进行细分的话：
在机械电子类产品中，集成电路、发动机及零部件、半导体制造设备及零部件、阀门/轴承、通讯/音像设备及零部件，进口额占比分别为 7.21%、4.57%、2.74%、1.26%、0.90%；
在农副食品类中，转基因黄大豆、肉类、棉花、高粱、水果/坚果、饲料、水产品、小麦、玉米，进口额占比分别为 7.36%、1.86%、1.13%、1.06%、0.79%、0.79%、0.67%、0.37%、0.34%；
在能源类产品中，液化丙烷/丁烷、原油、液化天然气、煤炭、石油焦，进口额占比分别为 7.11%、3.68%、1.48%、1.21%、0.35%；
在化学品与化工品中，有机/无机化学品、化学药品（血清/疫苗为主）、化妆品/洗护品、衬背试剂，进口额占比分别为 3.84%、3.44%、1.22%、1.06%。
在运输设备类产品中，越野车/小轿车/小客车、飞机（空载大于等于 15 吨），进口额占比分别为 4.44%、3.18%。
总的来看，其中农产品、能源、机械电子为三大核心进口领域。由于中美贸易摩擦及中国多元化采购策略，2024年美国大豆、玉米等农产品在中国市场的份额有所下降。但半导体、电子设备等高科技产品进口金额占比最高，反映中国对美国高端制造业的依赖。
对中国半导体有何影响？
首先，设备与技术获取难度加大。关税的增长对于半导体设备行业会有很大影响。美国应用材料（Applied Materials）、泛林集团（Lam Research）等企业占据全球半导体设备市场约40%份额。加征关税后，光刻机、刻蚀机等关键设备进口成本或增加50%以上。这就会使得中芯国际、华虹等加速转向国产设备。随着国产设备厂商技术与服务的不断成熟，设备国产化比例本来就逐年提升，经此一役，国产化率增长的会更快。
其次，进口成本增加。英伟达H20芯片、TI 模拟芯片等美国产品价格优势削弱。关税的增长会直接推高国内企业采购成本，依赖进口的企业可能面临利润压缩。美光 HBM3、三星 DDR5 内存等产品关税提升，国内服务器厂商可能增加国内存储的采购量。
第三，供应链重构与国际合作变化。中国加速与非美供应商合作，降低对美国技术依赖。例如，部分企业通过海外建厂（如东南亚、欧洲）规避关税，或与欧洲车企签订长期协议，减少对美市场依赖。
但需要注意的是，在特朗普对等关税清单中，东南亚地区无疑成为了重灾区。越南将被征收46%的对等关税，这是特朗普等关税清单中最高的税率之一。研究机构Bespoke甚至吐槽，如果有公司此前将生产线从中国转移到越南，那么恭喜你——你的对等关税税率如今为46%。
其中果链企业无疑是最“受伤”的。歌尔股份在越南已投资多年。自2012年起，歌尔股份就成立了歌尔电子（越南）公司，注册资本为400万美元，2019年又成立了歌尔科技（越南）有限公司，主要生产AirPods、智能手机、无人机等产品。
同样，立讯精密于2016年在越南北江省投资设立越南子公司——立讯精密（越南）有限公司，此后陆续在越南北江省、义安省等地设立立讯精密（云中）有限公司、立讯精密（义安）有限公司并建设生产基地。据悉，立讯精密在越南主要为苹果生产AirPods、iWatch、TWS等产品。
蓝思科技也在越南设立了蓝思科技（越南）有限公司。财报披露，2024年底蓝思科技在建工程金额为13.2亿元，主要为越南蓝思二园尚处于建设中。
因此，原来一些企业将生产从中国向越南转移，但随着美对越南征收46%的关税，似乎生产地的选择又增加了一个关税指标考量。
总体来看，美国的关税及中国的反制，短期内将加剧半导体行业的供应链阵痛，但长期来看，这一政策将加速国产化进程，推动技术自主化和产业升级。行业分化将进一步加剧，具备技术壁垒、产能布局多元化的企业将脱颖而出。
事件回顾：美国宣布“对等关税”
美东时间周三(4月2日)，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税。
特朗普表示，美国将对数十个贸易伙伴征收对等关税，不过关税将不是完全对等的，美国将向这些国家和地区收取综合税率大约一半的费用。
这一系列操作可谓是广泛针对、明码标价。其中，中国34%、欧盟20%、英国、巴西、澳大利亚、新加坡等10%、泰国36%、柬埔寨49%、印尼32%、印度26%、韩国25%、日本24%......
此外，该政策还对特定贸易伙伴征收 1% 至 49% 不等的互惠关税。该政策的一项关键条款允许在产品价值至少 20% 来自美国制造的零部件的情况下降低关税，此举可能会对依赖半导体进口的行业产生重大影响。
根据白宫新闻稿，从价税率仅适用于进口产品中的非美国成分，前提是该成分符合 20% 的美国原产门槛。“美国成分”是指在国内完全生产或大量加工的部件。为执行该规则，美国海关和边境保护局 (CBP) 有权收集文件并核实进口商品中美国成分的百分比。该措施旨在确保公平实施关税，同时鼓励国内生产。
美媒：对等关税冲击，芯片行业“在劫难逃”
此前，有美国媒体报道，尽管特朗普将半导体排除在他的对等关税之外。但鉴于大多数芯片是间接进口到美国的，包含芯片的众多产品价格上涨可能会打击芯片需求。
特朗普没把半导体纳入他的对等关税范畴，乍一听似乎挺好，可实际上这对半导体行业而言，并没有带来太多宽慰。毕竟半导体产品广泛存在于不断扩充的消费商品清单里。
甚至这种豁免恐怕也难以持久。特朗普政府正在准备对半导体、制药以及可能的关键矿产等行业征收单独的关税。显然，特朗普预计“很快”就会对芯片征收关税。
特朗普总统在白宫简报会上表示：“芯片（关税）很快就会开始实施，制药业也将在不久的将来开始征收关税。”
至少当下，美国直接进口的芯片可免关税，去年芯片进口总额大概在820亿美元左右。不过，多数芯片都是间接进口的。芯片通常先在海外完成制造、封装，接着被装入运往全球各地的电子产品之中，其中也包括运往美国的产品，而这些产品在美国将面临高达49%的关税。甚至许多美国本土制造的芯片，也会被送往中国台湾地区、中国大陆或东南亚进行最终组装，之后再出口给终端客户。
这种间接性致使评估半导体行业所受影响变得棘手。但有一点确凿无疑：冲击势必巨大。
半导体在各种电子产品中占很大比重，因此许多电子产品制造商相对容易达到 20% 的美国含量门槛。例如，半导体元件通常占智能手机、笔记本电脑和平板电脑等消费电子产品的 25-40%，占游戏笔记本电脑和游戏机等高性能游戏设备的 35-50%。在汽车领域，半导体含量为 20-30%，由于碳化硅 (SiC) 和氮化镓 (GaN) 等先进功率半导体，电动汽车所占比例甚至更高。
对于数据中心和人工智能基础设施而言，半导体含量则更为可观。服务器和数据中心设备的成本中，50-70% 是用于半导体，包括处理器、内存和网络芯片。工业应用设备和网络设备（包括 5G 基站和 Wi-Fi 路由器）也包含 15-60% 不等的半导体元件。
伯恩斯坦研究公司的一项分析表明，去年美国进口了约5210亿美元的机械、4780亿美元的电子产品以及3860亿美元的汽车。这些产品通常都含有大量芯片，要是人们因价格上涨而减少购买，芯片销量必然下滑。这最终会让芯片制造商的收入和增长率降低，进而可能对利润和股市估值造成冲击。
伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡在一份报告中指出：“总体而言，我们觉得这对半导体板块没什么积极作用。”
实在很难找到利好之处。这些关税并未给芯片制造商增添在美国扩大生产的额外动力。不管怎样，他们的产品总体上都是先出口到亚洲供应链，随后才以被加征关税的商品形式重回美国。
像德州仪器和亚德诺半导体这样在美国有着大量业务布局的公司，并没有比外国同行获得更多优势，毕竟外国竞争对手同样得到了半导体关税豁免。
沃尔夫研究公司的分析师克里斯·卡索在一份报告中指出，由于芯片制造商及其客户预期价格上升会致使消费需求变弱，整个供应链可能会迎来一波订单取消的浪潮，这种情况与2020年新冠疫情封锁期间颇为相似。
他还提到，消费电子产品受到的冲击可能最为严重，而且关税还会提高英伟达紧俏的人工智能服务器的成本，这可能会让整个行业第二季度的利润预期受到质疑。
卡索称：“我们觉得根本无法避开这些影响。”英伟达的股价在周四下跌了超过6%。
芯片公司目前还没有发布利润预警，这表明影响的程度尚不明朗。为了降低影响，芯片行业或许会尝试与特朗普政府进行谈判，争取降低那些影响最大的关税，或者让更多包含芯片的电子产品和其他商品获得豁免。
理想情况下，特朗普政府能够做出积极回应，取消诸多最具破坏性的关税。然而，鉴于特朗普一贯喜欢采取强硬态度而非妥协退让，所以更有可能出现的情况是——征收更多的关税。
